ETF的價格發現與市場整合－以美國證交所上市之QQQ及ISHAREEWT為例

南華大學機構典藏系統 > 管理學院 > 財務金融學系(財務管理碩士班) > 博碩士論文 > Item 987654321/21637

jsp.display-item.identifier=請使用永久網址來引用或連結此文件: http://nhuir.nhu.edu.tw/handle/987654321/21637

题名:	ETF的價格發現與市場整合－以美國證交所上市之QQQ及ISHAREEWT為例
其它题名:	PRICE DISCOVERY AND MARKET INTEGRATION OF ETF--AN EMPIRICAL STUDY OF QQQ AND IShare EWT LISTED IN AMEX
作者:	吳柏炘 Wu, Po-Hsin
貢獻者:	財務管理研究所王元章 Yung-Jang Wang
关键词:	市場整合;被動式管理;誤差修正模型;共整合;價格發現;指數股票型基金 ECM;Price discovery;ETFs;Passive management;Exchange traded funds
日期:	2004
上传时间:	2015-06-17 13:59:48 (UTC+8)
摘要:	本文以美國證券交易所(AMEX)掛牌的QQQ(追蹤Nasdaq 100 指數)與iShare EWT(追蹤MSCI台灣指數)兩檔ETF，選取QQQ自1999年3月10日至2003年5月30日止，以及iShare EWT自2000年6月25日至2003年5月30日止的日資料，探討ETF與股價指數間的價格發現與市場整合過程。　　　實證結果如下：根據共整合模型顯示，ETF與股價指數存在一共同長期趨勢，兩者形成共整合系統，相互參考其彼此的價格而調整當期的價格變化。而透過誤差修正模型的研究結果，則發現ETF與股價指數兩者皆具有價格發現的功能：在QQQ與Nasdaq 100指數中，是ETF領先股價指數，但在iShare EWT與MSCI台灣指數中，則是股價指數領先ETF，而衝擊反應分析亦證實了如上的結論，兩者並在七期(日)後即歸於收斂，具有正向關係。此外，由誤差變異數拆解可知，來自於股價指數的新訊息是預測誤差變異數的主要來源。　　This study investigates the process of price discovery and market cointegration between ETFs and spot indices. We use daily closing price data of QQQ during 1999/03/10 ~ 2003/05/30 , and iShare EWT during 2000/06/25 ~ 2003/05/30 listed in American Exchange (AMEX). The major models applied are Vector Error Correction Model, Impulse Response Analysis and Variance Decomposition. The following conclusions have been drawn from empirical studies.　 1. A long run relationship exists between ETF and Spot indices, but not for QQQ and Nasdaq 100 index or iShare EWT and MSCI Taiwan index. Two markets contribute a cointegration system, adjust their prices as a result of each other. 　 2. In the short term, QQQ tends to lead Nasdaq 100 index and iShare EWT tends to fall behind MSCI Taiwan index. Both samples possess price discovery functions and tend to converge after a seven-day period.
显示于类别:	[財務金融學系(財務管理碩士班)] 博碩士論文

文件中的档案:

档案	描述	大小	格式	浏览次数
092NHU05305008-001.pdf		1574Kb	Adobe PDF	2149	检视/开启
index.html		0Kb	HTML	291	检视/开启

在NHUIR中所有的数据项都受到原著作权保护.

TAIR相关文章

数据加载中.....